5月4日至8日这一周，所有品种都经历了高波动。主导主题是美伊冲突与霍尔木兹海峡危机，周五公布的4月非农就业数据强于预期（11.5万，预期6.2万）则进一步放大了波动。市场还消化了特朗普在7月4日前对欧盟加征额外关税的威胁、ISM服务业PMI回落至53.6，以及密歇根大学消费者信心指数降至48.2。进入新一周的主要宏观框架是：美联储坚定按兵不动于3.50–3.75%，欧洲央行则转向潜在的6月加息（年底前现已计入50个基点，6月行动概率75%），而霍尔木兹海峡在通过巴基斯坦斡旋方向美国递交和平备忘录后仍保持关闭——德黑兰的回应预计将在下周初公布。 5月11日至15日这一周的宏观日程冲击力很强：美国4月CPI（5月12日，周二）、PPI（5月13日，周三）、零售销售（5月14日，周四）、IEA STEO（周二）以及欧洲央行4月会议纪要。CPI数据是所有六个品种的核心事件。
截至2026年5月8日周五的收盘价：
欧元/美元 – 1.1748 | 布伦特原油期货 – 101.29美元 | 黄金期货（GC）– 4,730.70美元 | 白银期货（SI）– 80.865美元 | 比特币（BTC/USD）– 80,165美元 | 以太坊（ETH/USD）– 2,284.70美元
欧元/美元
欧元/美元收于1.1748，周涨0.23%（从1.1721上涨）。本周汇价多次测试1.1800关口但未能收于其上，受到欧洲央行鹰派预期以及因伊朗和平前景而走弱的美元支撑，而特朗普对欧盟关税的威胁及强劲非农则限制了上行空间。价格目前稳稳站在20日SMA（约1.1737）和100日SMA（约1.1709）上方，200日SMA位于1.1682，是结构性支撑底线。欧洲央行收紧预期（年底前计入50个基点、6月加息概率75%）是欧元中期最关键的利多。 关键催化剂：美国4月CPI（周二）。高于预期的CPI（同比≥3.5%）→美元走强，欧元/美元下探1.1650–1.1620。偏弱CPI（≤3.0%）→重新激活降息押注，目标1.1800–1.1850。伊朗对和平提议的回应是最大变数：若积极回应→1.1850–1.1900；若局势再度升级则上述两种路径都会逆转。 阻力位：1.1800、1.1840、1.1900。 支撑位：1.1720、1.1682、1.1640。
基准观点：站在1.1720上方略偏多。欧元区与美国的利差为汇价提供结构性支撑。1.1800上方仍是关键障碍；若日线收于其上，将打开1.1840–1.1900空间。美国CPI和伊朗回应是二元催化剂。基准情景：在触发因素出现前，维持1.1720–1.1800区间震荡。
布伦特原油
布伦特收于101.29美元，录得自2月下旬霍尔木兹海峡关闭以来的首次周度下跌（-6.4%，此前为108.17美元）。本周盘中剧烈波动：周一因“自由行动”升级一度冲至108.80美元，周三又因Axios报道称美国接近与伊朗达成一份14点和平备忘录而盘中跌至96.80美元，随后回升至101.29美元。IEA估计，这场冲突正使全球供应每天减少约1400万桶。现货布伦特（实物交割）交易价格高于130美元/桶，反映出严重的实物市场压力，期货价格未能完全体现。 关键催化剂：伊朗对美国和平备忘录的回应（预计即将到来）。若积极回应→迅速下探10–18美元，指向85–90美元（但实物供应紧张和基础设施损毁会缓和跌势）。若拒绝/升级→重新测试108–114美元。若回应含糊（基准情景）→维持98–108美元区间。另需关注IEA STEO（周二）和每周EIA库存（周三）。 阻力位：105美元、108美元、114美元。 支撑位：98美元、95美元、90美元。
基准观点：中性，但二元不确定性极高。方向完全由外交局势决定。基准情景：随着谈判继续但未达成协议，维持98–108美元区间。只有确认和平协议才可能快速跌至85–90美元；若局势再度升级，则重新指向114美元。
黄金（XAU/USD）
黄金期货（GC）收于4,730.70美元（前收4,710.90美元；当日波动区间4,682.50–4,759.21美元），较前一周4,661.40美元上涨约1.5%，录得三周来首次周度上涨。价格重新站上4,700美元心理关口，并开始测试H1图表上的40周期SMA，日线MACD显示出初步看涨收敛。52周区间为3,123–5,627美元。黄金的核心悖论仍在持续：霍尔木兹危机推动避险需求和油价驱动型通胀，这会推迟降息并压制无收益资产黄金。根据CME FedWatch，美联储6月维持不变的概率为94.9%。 关键催化剂：美国4月CPI（周二）。高CPI→压向4,650–4,600美元。低CPI→重新点燃降息预期，目标4,800–4,840美元。PPI（周三）和零售销售（周四）提供辅助信号。霍尔木兹达成协议对黄金短线偏空（油价/通胀回落，美元走强），但中期偏多（降息路径重启）。 阻力位：4,760美元、4,800美元、4,840美元。 支撑位：4,700美元、4,650美元、4,600美元。
基准观点：站在4,700美元上方为中性偏多。本周的反弹在技术上较为积极；4,700美元底部守住，日线MACD正在改善。若收于4,760美元上方，目标将指向4,800–4,840美元（中期共识：高盛年末5,400美元，摩根大通年末5,900美元）。跌破4,650美元将重新打开4,600–4,560美元区间。
白银（XAG/USD）
白银期货（SI）收于80.865美元，较前一周76.71美元上涨5.4%，是本报告覆盖的六个品种中表现最强的一个。白银在周三仅一天就因伊朗和平乐观情绪暴涨超过6%。价格已升至4月中旬以来最高。200日SMA（约75.23美元）已转为支撑；50日SMA（约82.67美元）成为上方目标。Investing.com技术总结将XAG/USD评为所有关键周期的“强力买入”，79.20美元枢轴位是关键轮动支撑。 关键催化剂：美国CPI（周二）。低CPI + 霍尔木兹进展→目标上看50日SMA的82.67美元及更高。高CPI + 局势升级→下探79.20–77.00美元。结构性底部：AI相关工业需求（大型科技公司7150亿美元资本开支，较去年同期+91%）持续支撑半导体和数据中心对白银的需求。 阻力位：82.00美元、84.00美元、86.00美元。 支撑位：79.20美元、77.00美元、75.00美元。
基准观点：站在79.20美元上方看多。本周强劲反弹、Investing.com的“强力买入”技术评级，以及200日SMA现已转为支撑，共同确认了看涨倾向。下一个目标是50日SMA的82.67美元。若高CPI或局势升级导致跌破79.20美元，则该看涨结构失效。
比特币（BTC/USD）
截至5月8日UTC时间晚上8:06更新时，比特币报80,165美元；本周走势从周一开盘76,960美元开始，5月6日一度冲至82,000美元（为1月以来最高），随后回落并收盘。相较前一周五的77,400美元，周涨幅为3.6%。200日EMA位于82,228美元，两次限制了价格上涨，并仍是决定性的技术突破位。链上数据显示：交易所储备处于7年低点；贝莱德IBIT持有约812,000枚BTC（约620亿美元）；ETF累计净流入585亿美元。巨鲸钱包在30天内净买入估计27万枚BTC，是自2013年以来最大月度增持。 关键催化剂：美国CPI（周二）——偏弱数据通常利好风险资产。正在国会推进的《CLARITY法案》（加密监管框架）是中期利好。若伊朗达成和平协议，也将提振BTC风险偏好。确认日线收于82,228美元上方将触发结构性趋势反转，并打开84,000–86,000美元空间。 阻力位：82,228美元（200日EMA）、84,000美元、86,000美元。 支撑位：80,000美元、78,500美元、76,960美元。
基准观点：站在80,000美元上方看多。交易所供应创纪录低位、巨鲸历史性增持以及585亿美元ETF流入，构成了自2024年末以来最强的结构性买盘。82,228美元的200日EMA是决定性的突破位；若确认收于其上，将打开84,000–86,000美元空间。在突破前，预计将在78,500–82,228美元之间震荡。
以太坊（ETH/USD）
以太坊收于2,284.70美元（按Investing.com前收；当日波动区间2,304–2,318美元），与前一周五的2,284美元相比基本持平，但掩盖了本周的剧烈波动：周三在和平乐观情绪推动下一度涨至约2,412美元（4月27日以来最高），随后回落收盘。50日EMA（约2,361美元）与200日MA（约2,367美元）已收敛为一个仅6美元宽的阻力区间，过去数周一直压制ETH反弹。本周还有两个额外利空：TrustedVolumes发生590万美元漏洞事件，以及3008万美元ETH被冻结（阿尔比恩链上的朝鲜黑客）——虽非系统性风险，但都拖累了ETH相对BTC的表现。 关键催化剂：美国CPI（周二）。低CPI→ETH重新逼近2,361–2,367美元阻力；若收于其上方，将打开2,412–2,460美元空间。高CPI→下探2,211美元（50日EMA，多位分析师标注的5月关键底部）；若收于2,211美元下方，将打开2,108美元和2,000美元。ETH在双向波动中都比BTC具有更高的贝塔。 阻力位：2,361美元、2,367美元（均线簇）、2,412美元、2,460美元。 支撑位：2,250美元、2,211美元、2,108美元。
基准观点：站在2,250美元上方略偏中性偏多。ETH目前被2,250–2,250支撑与2,361–2,367均线阻力簇困住。低CPI是最可能推动其突破上方阻力的催化剂；若成功，目标将指向2,412–2,460美元。霍尔木兹和平协议则会带来更广泛的风险偏好提升。任何回调都必须守住2,211美元，以维持5月结构。
结论
5月11日至15日这一周由两个压倒性变量主导：美国4月CPI（周二）以及伊朗对美国和平备忘录的回应（预计即将到来）。这两件事将共同决定通胀驱动的利率叙事是放松还是收紧，以及霍尔木兹供应冲击是开始缓解还是加剧。CPI是所有六个品种的核心触发器：偏弱数据将重启降息预期（欧元/美元、黄金、白银、加密货币走高；原油更温和）；偏热数据则强化美联储按兵不动的预期（美元走强，对贵金属和加密货币形成压力）。霍尔木兹结果是布伦特原油的首要驱动因素，并会显著外溢到黄金、白银和风险资产。 欧元/美元需要CPI意外和欧盟关税缓和，才能明确突破1.1800。布伦特正面临自战争爆发以来最重要的外交拐点。若CPI偏弱，黄金已收复4,700美元并瞄准4,760–4,840美元。白银本周强劲上涨（+5.4%），已形成看涨姿态，50日SMA（82.67美元）是下一目标。比特币交易所供应创低和巨鲸增持使结构性买盘保持完整，82,228美元是决定性突破位。以太坊将放大风险情绪的任何方向变化，其2,361–2,367美元均线簇与2,211美元构成决定性边界。
NordFX分析团队
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