O ouro é um dos instrumentos de negociação favoritos dos traders mais bem-sucedidos da NordFX. Isso pode ser facilmente confirmado observando os rankings mensais publicados por esta corretora. É por isso que é apropriado apresentar uma análise especial, focada exclusivamente no par XAU/USD.
O Ouro é Realmente um Ativo de Proteção?
Desde a primeira publicação deste artigo, o ouro passou por uma das valorizações mais dramáticas de sua história moderna. Da máxima de US$ 2.080 registrada em maio de 2023, o preço disparou acima de US$ 2.500 em 2024, ultrapassou a marca de US$ 3.000 no início de 2025 e atingiu uma máxima histórica de US$ 5.592 por onça troy em janeiro de 2026. Em meados de 2026, o XAU/USD é negociado em torno de US$ 4.000 após uma correção acentuada, mas característica. Os participantes do mercado continuam recorrendo ao ouro como reserva de valor — e o debate sobre se ele realmente cumpre esse papel permanece tão relevante quanto sempre.
De acordo com uma pesquisa conduzida pela Bloomberg, aproximadamente 50% dos entrevistados identificaram o ouro como seu principal ativo de refúgio (com os títulos do Tesouro dos EUA em segundo lugar, recebendo apenas 15% dos votos). No entanto, o ouro é realmente uma ferramenta eficaz para proteção contra riscos de preço, ou isso é um equívoco გავრცელado?
Considere, por exemplo, o período de março a outubro de 2022, quando os preços do ouro caíram de US$ 2.070 para US$ 1.616, uma queda de quase 22%. Isso ocorreu apesar de a inflação nos Estados Unidos ter atingido, nesse período, o nível mais alto em 40 anos. Então, que tipo de ativo de proteção é o ouro?
A Alta dos Preços do Ouro
Se acompanharmos a dinâmica dos preços do ouro desde o início do século XX, observamos o seguinte padrão. No ano de 1900, o preço desse metal precioso era de aproximadamente US$ 20 por onça troy.
No período de 1914 a 1918, em meio e imediatamente após a Primeira Guerra Mundial, o preço subiu para cerca de US$ 35. Depois, na década de 1930, durante a Grande Depressão e como resultado de reformas monetárias nos Estados Unidos, o preço foi fixado em US$ 20,67 por onça troy. Ao longo da Segunda Guerra Mundial, o valor do ativo permaneceu estável e foi fixado em US$ 35 sob o sistema de Bretton Woods, o mesmo nível da Primeira Guerra Mundial.
Em 1971, os Estados Unidos abandonaram o padrão-ouro, o que levou a taxas de câmbio flutuantes e a um aumento no preço do ouro. No fim da década de 1970 e início da década de 1980, o preço ultrapassou a marca de US$ 800 por onça troy devido a tensões geopolíticas, inflação e redução da produção de ouro. Da década de 1980 até os anos 2000, o preço do ouro caiu e oscilou dentro de uma faixa de aproximadamente US$ 250 a US$ 500.
Desde o início dos anos 2000, houve um aumento significativo no preço do ouro devido a eventos geopolíticos, instabilidade financeira e pressões inflacionárias. Em agosto de 2020, em meio à pandemia de COVID-19 e à incerteza econômica, o preço do ouro ultrapassou pela primeira vez a marca de US$ 2.000 por onça troy. No entanto, após esse pico, houve uma queda devido às expectativas de recuperação econômica, ao aperto das políticas monetárias pelos bancos centrais, ao aumento das taxas de juros e a diversos outros fatores.
Uma subsequente tentativa malsucedida de romper acima do nível de resistência de US$ 2.000 ocorreu em março de 2022. A terceira alta aconteceu em maio de 2023, quando o ouro tocou brevemente US$ 2.080.
O que se seguiu superou todas as expectativas anteriores. Em 2024, o ouro subiu mais de 26%, rompendo decisivamente acima de US$ 2.500 pela primeira vez. Em 2025, a valorização acelerou dramaticamente — o XAU/USD avançou 65% ao longo do ano, ultrapassando a marca de US$ 3.000 no início de 2025. Em janeiro de 2026, o ouro atingiu uma máxima histórica sem precedentes de US$ 5.592 por onça troy.
Os principais impulsionadores desse movimento histórico incluíram compras recordes de ouro por bancos centrais (aproximadamente 800 toneladas por ano), a aceleração da desdolarização por grandes economias, o início do ciclo de cortes de juros pelo Federal Reserve no fim de 2024 e a persistente incerteza geopolítica. Uma correção de aproximadamente 28% seguiu o pico de janeiro de 2026, levando o XAU/USD de volta ao nível de suporte de US$ 4.000 em meados de 2026.
Por que os Preços do Ouro Estão Subindo
Então, o que contribui para o valor do ouro e por que seu preço sobe?
Fatores que Influenciam os Preços do Ouro
Vamos analisar os fatores que influenciam o preço do ouro. É importante observar que não existe correlação direta entre o preço do ouro e cada um desses fatores individualmente. As previsões de mercado e a combinação desses fatores também desempenham um papel em determinar os preços do ouro. Por exemplo, a recente alta do XAU/USD pode ser atribuída às expectativas de uma reversão do ciclo de aumento das taxas de juros do Federal Reserve, à possível inadimplência da dívida dos EUA, bem como à instabilidade geopolítica e econômica devido às ações armadas da Rússia na Ucrânia. Agora, vamos explorar os principais fatores:
Previsão: O Preço do Ouro Vai Subir?
Quando se trata de previsões para o ouro, é importante observar que elas representam avaliações baseadas em dados e análises disponíveis. O mercado de ouro é complexo, influenciado simultaneamente por múltiplos fatores, e nenhuma previsão deve ser tratada como garantia. Dito isso, o histórico das grandes instituições sobre ouro melhorou à medida que o caso estrutural de alta ficou mais claro.
Os grandes bancos e instituições atualmente mantêm as seguintes visões para 2026–2028:
O Goldman Sachs definiu uma meta de US$ 4.900 para o fim de 2026, revisada para baixo em relação à previsão anterior de US$ 5.400 após uma desaceleração nos fluxos para ETFs. O cenário base do Morgan Stanley vê o ouro perto de US$ 4.800 no quarto trimestre de 2026. O UBS projeta um pico de US$ 5.900, enquanto o J.P. Morgan adota uma postura mais otimista — com uma meta de US$ 6.300, citando o que descreve como uma “tese de demanda estrutural” impulsionada pela acumulação sustentada dos bancos centrais.
Olhando mais à frente, o J.P. Morgan espera que o ouro tenha média de US$ 5.400 por onça no quarto trimestre de 2027. O Bank of America apontou um cenário em que o ouro poderia chegar a US$ 8.000 até 2027 — um caso mais extremo ligado à incerteza da política do Federal Reserve e às alocações historicamente baixas dos investidores em ouro em relação a outros ativos.
Para 2028, o consenso geral do cenário base fica na faixa de US$ 5.500–US$ 7.000, assumindo que os bancos centrais continuem diversificando as reservas a um ritmo moderado enquanto a participação do dólar nas reservas globais diminui gradualmente.
Vale notar que todas as previsões citadas na versão original deste artigo — Goldman Sachs em US$ 2.200, UBS em US$ 2.100–US$ 2.200 e a meta de US$ 2.400 para 2027 — já foram superadas, algumas por uma margem ampla. Isso serve como lembrete de que, no caso do ouro, o potencial de alta tem surpreendido consistentemente para cima.
Para saber mais sobre como negociar ouro com a NordFX, visite nosso Guia de Negociação de Ouro.
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No início desta análise, levantamos a questão de saber se o ouro é um ativo de proteção. Em suas declarações iniciais, Warren Buffett expressou ceticismo em relação ao investimento em ouro, referindo-se a ele como um ativo improdutivo que não gera renda. No entanto, ao olhar para o gráfico, fica claro que ele estava errado. Até o próprio investidor lendário reconheceu isso e mais tarde expressou uma atitude positiva em relação ao ouro como reserva de valor. O renomado financista George Soros também reconheceu o ouro como um ativo de diversificação que oferece proteção contra a inflação e a instabilidade política. Ray Dalio, fundador da gestora Bridgewater Associates, recomendou incluir esse metal precioso no portfólio.
Muito provavelmente, todos eles estão certos e, no futuro previsível, o ouro manterá seu papel como principal preservador de capital. No entanto, é sempre importante lembrar que a eficácia de qualquer investimento depende do ponto de entrada. Se o momento de uma operação for escolhido incorretamente, é possível que seu depósito comece a diminuir. Mesmo assim, no caso do ouro, a probabilidade de o XAU/USD subir novamente é significativamente maior do que a de muitas moedas fiduciárias. Para suportar retrações e, em última análise, obter lucro, são necessários um bom gerenciamento de risco, além de tempo e paciência.
Grupo Analítico NordFX
Aviso: Estes materiais não constituem recomendações de investimento nem orientações para operar nos mercados financeiros e têm fins exclusivamente informativos. Operar nos mercados financeiros é arriscado e pode resultar na perda total dos fundos depositados.
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