La semaine du 11 au 15 mai a été marquée par deux chocs convergents : un triplé de données stagflationnistes aux États-Unis – IPC d'avril +3,8 % en glissement annuel (plus haut depuis mai 2023, BLS du 12 mai), IPP d'avril +4,1 % en glissement annuel (mercredi) et ventes au détail +0,1 % en glissement mensuel contre +0,4 % attendu (jeudi) – et l'effondrement de la diplomatie iranienne. Le sommet Trump–Xi à Pékin (14–15 mai) s'est conclu sans percée sur Ormuz ; Trump est rentré en déclarant que les pourparlers étaient sous « assistance respiratoire massive ». L'Iran a sélectivement laissé passer environ 30 navires par le détroit (principalement des pétroliers chinois), mais la route reste effectivement fermée au transport occidental. L'AIE a averti que le marché mondial du pétrole resterait probablement nettement sous-approvisionné jusqu'en octobre 2026, même si le conflit prenait fin le mois prochain. L'Arabie saoudite a informé l'OPEP que sa production était tombée à son plus bas niveau depuis 1990.
Cadre macroéconomique à l'approche du 18–22 mai : la Fed maintient ses taux à 3,50–3,75 % ; les marchés monétaires ont éliminé toutes les baisses de taux pour 2026 et attribuent désormais une probabilité d'environ 30 % à une hausse en décembre. La BCE a trois hausses entièrement intégrées pour la fin de l'année. Le DXY a clôturé au-dessus de 99 – sa meilleure performance hebdomadaire depuis plus de neuf mois.
Cours de clôture, vendredi 15 mai 2026 :
EUR/USD – 1,1669 | Contrats à terme sur le Brent – 107,00 $ | Or (XAU/USD) – 4 652 $ | Argent (XAG/USD) – 83,48 $ | Bitcoin (BTC/USD) – 79 157 $ | Ethereum (ETH/USD) – 2 285 $
Calendrier macro clé, 18–22 mai : ventes immobilières en attente aux É.-U. (mar.) ; procès-verbal du FOMC (mer. 20 mai) – événement central de la semaine ; IPC final du Royaume-Uni et de la zone euro (mer.) ; mises en chantier et permis de construire aux É.-U. (jeu.) ; indice manufacturier de la Fed de Philadelphie (jeu.) ; indice de confiance de l'U. du Michigan – final de mai (ven.). Aucune intervention de la Fed (période de silence pré-FOMC pour la réunion des 17–18 juin à partir du 29 mai).
EUR/USD
L'EUR/USD a clôturé à 1,1669 (clôture précédente Investing.com), fourchette du jour 1,1617–1,1675, fourchette sur 52 semaines 1,1130–1,2079. La paire a enregistré une cinquième baisse quotidienne consécutive – sa pire série hebdomadaire depuis début avril – portée par des chiffres IPC/IPP élevés et un DXY franchissant les 99. Le cours est passé sous la SMA 20 jours (~1,1700) et la SMA 100 jours (~1,1660). Résumé technique Investing.com : Vente forte sur toutes les unités de temps intrajournalières et quotidiennes ; RSI à 35,8 – approche de la zone de survente mais pas encore extrême. Structurellement, la BCE avec trois hausses intégrées pour la fin d'année offre un plancher, mais l'élan à court terme favorise le dollar.
Catalyseurs clés : procès-verbal du FOMC (mer.) – toute évocation d'un seuil de hausse serait favorable au dollar, visant 1,1580–1,1550. IPC final de la zone euro (mer.) – une confirmation au-dessus de 2,2 % renforce le ton hawkish de la BCE. Ventes immobilières en attente aux É.-U. (mar.) et Philly Fed (jeu.) ajoutent des signaux secondaires favorables au dollar. Une percée iranienne serait fortement positive pour l'EUR/USD.
Résistance : 1,1675, 1,1700, 1,1750 Support : 1,1600, 1,1580, 1,1483–1,1497
Scénario de base : Baissier sous 1,1675. La SMA 200 jours (~1,1620) et la zone 1,1598–1,1603 sont les planchers critiques. Une clôture quotidienne sous 1,1580 ouvre la voie vers 1,1483–1,1497. Une reprise nécessiterait un procès-verbal du FOMC sans surprise hawkish et un IPC de la zone euro renforçant les attentes de hausse de la BCE. Cas de base : fourchette 1,1580–1,1680.
Pétrole brut Brent
Le Brent s'est établi à environ 107,00 $ (Investing.com ; Trading Economics : 106,89 $ le 15 mai, +1,11 % sur la journée), un gain hebdomadaire de +~5,7 % par rapport à la clôture précédente de 101,29 $ – la plus forte progression hebdomadaire en trois semaines. Le pétrole a fortement grimpé vendredi (+3 % et plus) après que Trump a publiquement déclaré que sa patience envers l'Iran s'épuisait. Le Brent était « parti pour un gain hebdomadaire de 6 % » (Investing.com/Reuters, 15 mai). L'AIE a indiqué que les flux d'Ormuz avaient chuté d'environ 4 millions de barils/jour en mars-avril ; la production saoudienne au plus bas depuis 1990. Investing.com évalue le Brent à Achat fort sur toutes les unités de temps. Fourchette sur 52 semaines : 58,72 $–126,41 $.
Catalyseurs clés : réaction de l'Iran à la pression américaine (à tout moment). Risque d'escalade de Trump – sa frustration publique envers Téhéran réduit la probabilité d'un accord rapide. Rôle de médiation de la Chine (les É.-U. font pression sur Pékin pour qu'elle utilise sa part d'environ 90 % des importations de pétrole iranien). Stocks hebdomadaires de l'EIA (mer.). PMI préliminaires (mar.) – un PMI manufacturier faible pourrait atténuer les attentes de demande.
Résistance : 110 $, 114 $, 118 $ Support : 104 $, 101 $, 98 $
Scénario de base : Haussier au-dessus de 104 $, avec un risque binaire extrême. Le choc d'offre (AIE : sous-approvisionnement jusqu'en octobre ; Arabie saoudite au plus bas en 36 ans) offre un soutien fondamental bien au-dessus des niveaux d'avant-conflit. L'impatience croissante de Trump accroît le risque d'escalade. Cas de base : 104 $–112 $ avec un biais haussier. Un accord confirmé sur Ormuz déclencherait un recul de 15–20 $ vers 88–92 $ ; une escalade renouvelée viserait à nouveau 118–126 $.
Or (XAU/USD)
L'or (XAU/USD spot) a clôturé à 4 652 $ selon Investing.com (clôture précédente 4 652,46 $ ; fourchette du jour 4 607 $–4 665 $ ; fourchette sur 52 semaines 3 120 $–5 595 $). Le métal a enregistré une baisse hebdomadaire de −1,7 % par rapport à la clôture précédente de 4 730,70 $, totalisant quatre pertes quotidiennes consécutives. La combinaison d'IPC/IPP élevés a renforcé les attentes de hausse de taux, gonflant le coût d'opportunité de détenir de l'or qui ne rapporte pas d'intérêts pendant que l'USD bondissait. La décision de l'Inde de relever les droits de douane sur les importations d'or de 6 % à 15 % (annoncée le 13 mai, Bloomberg) – couvrant une demande estimée à 700–800 tonnes/an – a ajouté un vent contraire à la demande. Le sommet Trump–Xi n'a produit aucune percée sur Ormuz, supprimant le principal catalyseur haussier à court terme. CME FedWatch : probabilité d'environ 95,8 % d'aucun changement de taux en juin ; environ 30 % pour une hausse en décembre. Investing.com évalue XAU/USD à Vente forte sur toutes les unités de temps intrajournalières et quotidiennes.
Catalyseurs clés : procès-verbal du FOMC (mer.) – un ton hawkish viserait 4 550 $–4 500 $. Philly Fed et mises en chantier (jeu.). Surveillance des droits de douane indiens – tout retour en arrière offrirait un rebond de soulagement. Une résolution iranienne est négative à court terme pour l'or (une moindre inflation pétrolière réduit l'urgence) mais positive à moyen terme (la trajectoire de baisse des taux se rouvre). Objectif de fin d'année Goldman Sachs : 5 400 $ ; JPMorgan : 5 900 $.
Résistance : 4 665 $, 4 700 $, 4 760 $ Support : 4 600 $, 4 550 $, 4 500 $
Scénario de base : Baissier à neutre sous 4 665 $. Le plancher de 4 700 $ a cédé ; 4 600 $–4 550 $ constitue désormais la zone de test à court terme. Une clôture sous 4 500 $ ouvre 4 450 $–4 400 $ (support structurel pluri-mensuel). Une reprise nécessiterait un procès-verbal du FOMC sans surprise hawkish et/ou une désescalade concrète à Ormuz. Le scénario haussier de long terme (consensus d'analystes à 5 400 $–5 900 $ en fin d'année) reste intact. Cas de base pour la semaine : fourchette 4 550 $–4 665 $.
Argent (XAG/USD)
L'argent (XAG/USD) a clôturé à 83,48 $ vendredi selon Investing.com (clôture précédente au 16 mai ; fourchette du jour le 15 mai : 77,63 $–83,88 $ ; fourchette sur 52 semaines 31,64 $–121,67 $). Après une envolée de +5,4 % la semaine précédente, l'argent a cédé du terrain sous la double pression du rallye de l'USD et des attentes croissantes de hausse de taux. En séance, l'argent est tombé jusqu'à environ 76–77 $ (Trading Economics a fait état d'un −9,18 % à un moment vendredi), avant de se redresser pour clôturer à 83,48 $ sur Investing.com. Ce mouvement intrajournalier violent a été attribué aux données IPP américaines élevées, à la hausse des droits de douane indiens sur l'argent à 15 % et à la révision à la baisse par UBS de ses prévisions de demande d'investissement en argent pour l'année d'environ 25 % (de 400 M à 300 M d'onces). La SMA 50 jours (~82,67 $) – brièvement reconquise la semaine dernière – est de nouveau en jeu comme résistance à court terme. Investing.com évalue XAG/USD à Neutre sur l'unité de temps quotidienne (Vente forte en intrajournalier), reflétant la demande industrielle structurelle face aux vents contraires macroéconomiques.
Catalyseurs clés : procès-verbal du FOMC (mer.) – un ton hawkish pousserait vers 80 $ et en dessous. Demande industrielle de Chine (VE, solaire). Trajectoire de l'USD. Surveillance d'un revirement des droits de douane indiens. PMI préliminaires – un PMI manufacturier mondial solide est positif pour l'argent. Le déficit structurel d'offre (sixième année consécutive prévue) et la demande industrielle IA/solaire offrent un soutien à long terme.
Résistance : 84,00 $, 86,00 $, 88,00 $ Support : 80,00 $, 77,00 $, 75,23 $ (SMA 200 jours)
Scénario de base : Neutre avec un léger biais négatif. Le retournement intrajournalier brutal et la séance volatile de vendredi signalent une instabilité. La SMA 50 jours à 82,67 $ constitue désormais une résistance supérieure ; la SMA 200 jours à 75,23 $ est le plancher structurel. De multiples vents contraires – force du dollar, attentes croissantes de hausse de taux, choc des droits de douane indiens et révision à la baisse de la demande par UBS – mettent en cause le scénario haussier. Cas de base pour la semaine : oscillation 80,00 $–84,00 $, biaisée à la baisse en l'absence de pivot macroéconomique.
Bitcoin (BTC/USD)
Le Bitcoin a clôturé à environ 79 157 $ vendredi, soit une baisse hebdomadaire de −1,3 % par rapport à 80 165 $. La semaine avait bien commencé : le BTC a atteint un sommet de 82 000 $ jeudi (le plus élevé depuis janvier 2026) lorsque la commission bancaire du Sénat a fait avancer le CLARITY Act (projet de loi sur la structure du marché crypto). La flambée des rendements obligataires vendredi a inversé brutalement ce mouvement : le BTC est tombé jusqu'à 78 600 $, avec plus de 360 M$ de positions longues à effet de levier liquidées (plus grande purge depuis fin mars, selon CoinGlass). L'EMA 200 jours (~82 228 $) a plafonné le cours pour la troisième semaine consécutive. Les fondamentaux on-chain restent intacts : les réserves des plateformes à un plus bas en 7 ans ; BlackRock IBIT détient environ 812 000 BTC (~62 G$) ; flux nets cumulés des ETF : 58,5 G$. Capitalisation boursière : ~1,33 T$.
Catalyseurs clés : procès-verbal du FOMC (mer.) – un ton hawkish maintient la pression des rendements obligataires sur la crypto. Progression du CLARITY Act au Sénat – un vote d'adoption complet serait un événement positif majeur à moyen terme. Accord de paix iranien = bond de retour au risque. Le niveau de 79 000 $ est le plancher de court terme établi ; une clôture quotidienne sous 78 500 $ risque de tester à nouveau 76 960 $.
Résistance : 81 000 $, 82 228 $ (EMA 200 jours), 84 000 $ Support : 79 000 $, 78 500 $, 76 960 $
Scénario de base : Prudemment haussier au-dessus de 79 000 $. L'offre record-basse sur les plateformes, les 58,5 G$ de flux ETF et l'accumulation historique des baleines maintiennent la demande structurelle. L'échec de la cassure de jeudi au-dessus de 82 000 $ et l'événement de désendettement de vendredi confirment l'EMA 200 jours à 82 228 $ comme un plafond redoutable. La progression du CLARITY Act est le principal catalyseur législatif à court terme. Cas de base : oscillation 78 500 $–82 228 $. Une clôture confirmée au-dessus de 82 228 $ ouvrirait 84 000 $–86 000 $.
Ethereum (ETH/USD)
L'Ethereum a clôturé à 2 285 $ (clôture précédente Investing.com 2 284,96 $ ; fourchette sur 52 semaines 1 388 $–4 956 $), essentiellement stable sur la semaine par rapport à la clôture précédente de 2 284,70 $. Cependant, la séance hebdomadaire a masqué des oscillations intrajournalières violentes : l'ETH a bondi à environ 2 412 $ mercredi-jeudi (plus haut depuis fin avril) sur l'optimisme entourant le CLARITY Act, avant de s'inverser avec le pic des rendements obligataires vendredi. L'ETH a sous-performé le BTC en relatif, pesé par un exploit TrustedVolumes de 5,9 M$ et 30,8 M$ d'ETH gelés sur Arbitrum (pirates nord-coréens) – ni l'un ni l'autre n'étant systémiques, mais tous deux ont pesé sur le sentiment. L'EMA 50 jours (~2 361 $) et la MA 200 jours (~2 367 $) continuent de former un amas de résistance étroit de 6 $ de large qui a rejeté chaque rallye de l'ETH en mai. Investing.com évalue l'ETH à Vente forte sur les unités de temps intrajournalières et quotidiennes.
Catalyseurs clés : procès-verbal du FOMC (mer.) – l'ETH est plus sensible aux taux que le BTC ; un ton hawkish viserait 2 150 $. CLARITY Act – de nouveaux progrès sont positifs pour l'ETH et réduisent l'incertitude réglementaire. Les flux ETF spot ETH (BlackRock ETHA, Fidelity FETH) offrent un plancher structurel. Tout nouveau titre d'exploit pèserait disproportionnellement sur l'ETH.
Résistance : 2 320 $, 2 361 $–2 367 $ (amas de moyennes mobiles), 2 412 $ Support : 2 200 $, 2 150 $, 2 108 $
Scénario de base : Neutre avec un léger biais négatif sous 2 320 $. L'amas de moyennes mobiles 2 361 $–2 367 $ a désormais rejeté trois rallyes consécutifs de l'ETH en mai. Le niveau de 2 150 $ est le prochain support critique ; une clôture en dessous ouvre 2 108 $ et potentiellement 2 000 $. Une clôture hebdomadaire au-dessus de 2 367 $ – nécessitant un FOMC accommodant ou une percée à Ormuz – viserait 2 412 $–2 460 $. Cas de base : fourchette 2 150 $–2 320 $, l'ETH étant susceptible de continuer à sous-performer le BTC dans un environnement macro de risque évité.
Conclusion
Deux forces définissent la semaine de trading du 18 au 22 mai. Premièrement, la réalité des données stagflationnistes aux États-Unis – IPC +3,8 %, IPP +4,1 %, ventes au détail faibles – a éliminé les baisses de taux de la Fed pour 2026 et a clairement mis une hausse de taux sur la table (CME : ~30 % de probabilité en décembre). Deuxièmement, l'impasse du détroit d'Ormuz persiste, la patience de Trump s'effritant visiblement après l'échec du sommet de Pékin. Le procès-verbal du FOMC (mercredi) est le catalyseur central de la semaine : un langage hawkish accélère le rallye du dollar et prolonge la vente sur l'or, l'argent et la crypto ; une lecture neutre à accommodante déclenche un rebond de soulagement sur tous les instruments. La Philly Fed (jeudi) et le final de l'indice UMich (vendredi) fournissent des signaux secondaires côté demande.
L'EUR/USD défend la SMA 200 jours à environ 1,1620 après cinq jours de glissade ; une cassure sous 1,1580 ouvre 1,1483–1,1497. Le Brent maintient un biais haussier au-dessus de 104 $, l'impatience croissante de Trump envers Téhéran augmentant le risque d'escalade au détriment d'une résolution. L'or teste le support 4 600 $–4 550 $ après avoir perdu le plancher de 4 700 $ – un procès-verbal du FOMC hawkish menacerait 4 500 $. L'argent évolue dans un environnement intrajournalier explosif : la SMA 50 jours (82,67 $) est la cible supérieure immédiate ; la SMA 200 jours (75,23 $) est le plancher structurel. Le Bitcoin se consolide au-dessus de 79 000 $ avec l'EMA 200 jours (82 228 $) comme niveau de cassure décisif ; la dynamique du CLARITY Act est le principal catalyseur. L'Ethereum sous-performe le BTC et fait face à l'amas de moyennes mobiles 2 361 $–2 367 $ comme plafond clé, avec 2 150 $ comme pivot à la baisse.
NordFX Analytical Group
Avertissement : ces documents ne constituent pas une recommandation d'investissement ni un guide pour opérer sur les marchés financiers et sont fournis à titre informatif uniquement. Le trading sur les marchés financiers est risqué et peut entraîner la perte totale des fonds déposés.
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