XAU/USD : aperçu historique et prévisions jusqu’en 2028

L’or est l’un des instruments de trading préférés des traders les plus performants chez NordFX. Cela peut être facilement confirmé en examinant les classements mensuels publiés par cette société de courtage. C’est pourquoi il convient de proposer une revue spéciale, axée uniquement sur la paire XAU/USD.

L’or est-il vraiment un actif de protection ?

Depuis la première publication de cet article, l’or a connu l’un des rallyes les plus spectaculaires de son histoire moderne. Depuis le sommet de 2 080 $ enregistré en mai 2023, le prix a franchi 2 500 $ en 2024, a dépassé les 3 000 $ au début de 2025 et a atteint un plus haut historique de 5 592 $ l’once troy en janvier 2026. À la mi-2026, l’XAU/USD se négocie autour de 4 000 $ après une correction marquée mais caractéristique. Les acteurs du marché continuent de se tourner vers l’or comme réserve de valeur — et le débat sur le fait qu’il remplisse réellement ce rôle reste plus pertinent que jamais.

Selon une enquête menée par Bloomberg, environ 50 % des répondants ont désigné l’or comme leur principal actif refuge (les bons du Trésor américain arrivant en deuxième position avec seulement 15 % des voix). Cependant, l’or est-il vraiment un outil efficace de couverture des risques de prix, ou s’agit-il d’une idée fausse largement répandue ?

Prenons, par exemple, la période de mars à octobre 2022, lorsque le prix de l’or est passé de 2 070 $ à 1 616 $, soit une baisse de près de 22 %. Cela s’est produit malgré le fait que l’inflation aux États-Unis ait atteint à cette époque son plus haut niveau depuis 40 ans. Alors, quel type d’actif de protection est donc l’or ?

La hausse des prix de l’or

Si nous retraçons l’évolution des prix de l’or depuis le début du XXe siècle, nous observons le schéma suivant. En 1900, le prix de ce métal précieux était d’environ 20 $ l’once troy.

Au cours de la période de 1914 à 1918, pendant et juste après la Première Guerre mondiale, le prix a atteint environ 35 $. Puis, dans les années 1930, durant la Grande Dépression et à la suite des réformes monétaires aux États-Unis, le prix a été fixé à 20,67 $ l’once troy. Tout au long de la Seconde Guerre mondiale, la valeur de l’actif est restée stable et a été fixée à 35 $ dans le cadre du système de Bretton Woods, au même niveau que pendant la Première Guerre mondiale.

En 1971, les États-Unis ont abandonné l’étalon-or, ce qui a conduit à des taux de change flottants et à une hausse du prix de l’or. À la fin des années 1970 et au début des années 1980, le prix a dépassé les 800 $ l’once troy en raison des tensions géopolitiques, de l’inflation et d’une réduction de la production d’or. Des années 1980 aux années 2000, le prix de l’or a baissé et a fluctué dans une fourchette d’environ 250 $ à 500 $.

Depuis le début des années 2000, on observe une forte hausse du prix de l’or en raison d’événements géopolitiques, d’une instabilité financière et de pressions inflationnistes. En août 2020, au milieu de la pandémie de COVID-19 et de l’incertitude économique, le prix de l’or a dépassé pour la première fois la barre des 2 000 $ l’once troy. Cependant, après ce pic, il a reculé en raison des attentes de reprise économique, du durcissement des politiques monétaires par les banques centrales, de la hausse des taux d’intérêt et de divers autres facteurs.

Une tentative ultérieure, infructueuse, de franchir à nouveau le niveau de résistance des 2 000 $ a eu lieu en mars 2022. La troisième hausse s’est produite en mai 2023, lorsque l’or a brièvement touché 2 080 $.

Ce qui a suivi a dépassé toutes les attentes précédentes. En 2024, l’or a gagné plus de 26 %, franchissant de manière décisive les 2 500 $ pour la première fois. En 2025, le rallye s’est fortement accéléré — l’XAU/USD a progressé de 65 % sur l’année, franchissant le cap des 3 000 $ au début de 2025. En janvier 2026, l’or a atteint un sommet historique sans précédent de 5 592 $ l’once troy.

Les principaux moteurs de ce mouvement historique incluaient des achats records d’or par les banques centrales (environ 800 tonnes par an), l’accélération de la dédollarisation par les grandes économies, le début du cycle de baisse des taux de la Réserve fédérale à la fin de 2024, ainsi qu’une incertitude géopolitique soutenue. Une correction d’environ 28 % a suivi le pic de janvier 2026, ramenant l’XAU/USD au niveau de support des 4 000 $ à la mi-2026.

Pourquoi les prix de l’or augmentent-ils ?

Alors, qu’est-ce qui contribue à la valeur de l’or et pourquoi son prix augmente-t-il ?

Facteurs influençant les prix de l’or

Examinons de plus près les facteurs qui influencent le prix de l’or. Il est important de noter qu’il n’existe pas de corrélation directe entre le prix de l’or et chacun de ces facteurs pris individuellement. Les prévisions de marché et la combinaison de ces facteurs jouent également un rôle dans la détermination des prix de l’or. Par exemple, la récente hausse de XAU/USD peut être attribuée aux attentes d’un retournement du cycle de hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale, à un éventuel défaut de paiement de la dette américaine, ainsi qu’à l’instabilité géopolitique et économique due aux actions armées de la Russie en Ukraine. Maintenant, explorons les principaux facteurs :

Prévision : le prix de l’or va-t-il augmenter ?

Lorsqu’il s’agit de prévisions sur l’or, il est important de noter qu’elles représentent des estimations fondées sur les données et analyses disponibles. Le marché de l’or est complexe, influencé simultanément par de nombreux facteurs, et aucune prévision ne doit être considérée comme une garantie. Cela dit, les antécédents des grandes institutions sur l’or se sont améliorés à mesure que le scénario haussier structurel est devenu plus clair.

Les grandes banques et institutions ont actuellement les points de vue suivants pour 2026–2028 :

Goldman Sachs a fixé un objectif de fin 2026 à 4 900 $, revu à la baisse par rapport à une prévision précédente de 5 400 $ après un ralentissement des entrées dans les ETF. Le scénario de base de Morgan Stanley voit l’or proche de 4 800 $ au T4 2026. UBS prévoit un pic à 5 900 $, tandis que J.P. Morgan adopte une position plus haussière — avec un objectif de 6 300 $, citant ce qu’ils décrivent comme une « thèse de demande structurelle » portée par des achats soutenus des banques centrales.

À plus long terme, J.P. Morgan prévoit un prix moyen de 5 400 $ l’once au T4 2027. Bank of America a signalé un scénario dans lequel l’or pourrait atteindre 8 000 $ d’ici 2027 — un cas plus extrême lié à l’incertitude de la politique de la Réserve fédérale et à des allocations historiquement faibles des investisseurs à l’or par rapport aux autres actifs.

Pour 2028, le consensus général se situe dans une fourchette de 5 500 $ à 7 000 $, en supposant que les banques centrales continuent de diversifier leurs réserves à un rythme modéré tandis que la part du dollar dans les réserves mondiales diminue progressivement.

Il convient de noter que toutes les prévisions citées dans la version originale de cet article — Goldman Sachs à 2 200 $, UBS à 2 100–2 200 $, et l’objectif de 2 400 $ pour 2027 — ont déjà été dépassées, certaines de manière considérable. Cela rappelle que, dans le cas de l’or, le potentiel haussier a constamment surpris à la hausse.

Pour en savoir plus sur le trading de l’or avec NordFX, consultez notre Guide du trading de l’or.

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Au début de cette analyse, nous avons posé la question de savoir si l’or est un actif de protection. Dans ses premières déclarations, Warren Buffett a exprimé son scepticisme à l’égard de l’investissement dans l’or, le décrivant comme un actif improductif qui ne génère pas de revenus. Cependant, à la vue du graphique, il devient clair qu’il se trompait. Même l’investisseur légendaire lui-même l’a reconnu et a ensuite exprimé une opinion positive sur l’or en tant que réserve de valeur. Le financier de renom George Soros a également reconnu l’or comme un actif de diversification offrant une protection contre l’inflation et l’instabilité politique. Ray Dalio, fondateur de la société d’investissement Bridgewater Associates, a recommandé d’inclure ce métal précieux dans son portefeuille.

Très probablement, ils ont tous raison, et dans un avenir prévisible, l’or conservera son rôle de principal préservateur de capital. Cependant, il est toujours important de se rappeler que l’efficacité de tout investissement dépend du point d’entrée. Si le moment d’une opération est mal choisi, il est possible que votre dépôt commence à diminuer. Néanmoins, dans le cas de l’or, la probabilité que XAU/USD remonte à nouveau est nettement plus élevée que celle de nombreuses monnaies fiduciaires. Pour supporter les baisses et finalement réaliser un profit, une bonne gestion monétaire, ainsi que du temps et de la patience, sont nécessaires.

Groupe analytique NordFX

Remarque : ces documents ne constituent pas des recommandations d’investissement ni des consignes pour opérer sur les marchés financiers et sont uniquement destinés à des fins d’information. Le trading sur les marchés financiers est risqué et peut entraîner une perte totale des fonds déposés.